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Tuesday, February 24, 2015

股海探温:巴迪尼控股估值诱人

1.请问巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费产品股)近期的业务进展如何?
2.该公司如何应对消费税?会受到冲击吗?
3.股息展望如何?
4.现在还值得买入吗?


巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费产品股)2015财年,开设12家分店的计划如火如荼地进行中。

目前,该公司已经开设了3家“BrandsOutlet”和3家“Padini概念”分店。

预计该公司第三季,会在SunwayPutra Mall和沙巴亚庇的益买阁广场(Imago Mall)开设分店。

除了Tizio,谷中城美佳广场的6家品牌分店,将整合为一家旗舰店,占地1万2000方尺。

这料可降低租金和营业成本,并提供消费者更好的购物体验。

消费税前出清库存
然而,同业竞争依然激烈,因为H&M和优衣库(Uniqlo)的进驻,导致旗下分店的同店销售增长率(SSSG)放缓。

目前,巴迪尼控股为农历新年进行大促销,以赶在4月1日消费税实施前清掉旧的库存。否则,该公司得为旧库存吸纳额外的消费税。

消费税实施后,相信该公司不太可能调整价格。

对于第四季的业绩,该公司目前保持观望,观察消费税对销量和成本的冲击。

不过,由于该公司可索回进项税,我们预计消费税对赚幅的影响不大。

佳节激励来季营业额
基于第二和第三季是年终和节庆日(圣诞和农历新年),我们估计消费强劲可推动营业额。
我们预计,下两季的业绩表现良好。我们以未来2016财年12.5倍本益比的估值,下调目标价,从1.95令吉降至1.85令吉,但维持“买入”评级。

我们认为,主攻大众市场的BrandsOutlet,可在购兴疲弱的市场提供保护。

我们也维持2015财年每股10仙的股息预测(占净收入的76%),相等于不错的6.9%周息率。

轻资本开销模式和持续正向现金流,可支撑丰厚的派息率。目前,该股以2015至2017财年被低估的9至11倍本益比交易。

巴迪尼控股是我们跟进的消费股当中,估值和周息率最具吸引力的一个。


[南洋网]

2 comments:

Tan Kian Guan said...

最近一直橫擺,是不是再醖釀下一波的漲潮?

有目标的大头 said...

Tan Kian Guan,

目前大头还拥有Padini,但如果再下跌就会加码。。。