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Thursday, January 24, 2013

大眾銀行吸引力減


(吉隆坡23日訊)大眾銀行(PBBANK,1295,主板金融組)的零售和商業銀行業務強勁,令該銀行深具成長潛能,但是,分析員認為其股價已反映此潛在成長,加上其估值比同儕呈現溢價,現階段該股的吸引力大減,因此將該股降級。

肯納格研究指出,大眾銀行過去數月來估值不斷升高,正邁向歷來最高水平,股價從去年中的13令吉50仙攀升19%至今年1月的16令吉,表現超越金融指數以及其它大資本銀行股如聯昌集團(CIMB,1023,主板金融組)及馬來亞銀行(MAYBANK,1155,主板金融組)。

目前該股的股價/賬面值高達3倍,顯示其強勁基本面已反映在股價上,同時此估值對其它大資本銀行股的溢價從2011年的低點48%,升高至61%,其本益比和同儕相比也呈現10%溢價,這主要反映該銀行的強勁盈利表現,預計該銀行的每股盈利料於2013和14財政年分別成長7%和14%,股本回酬率為25%。

該銀行的營運也極具效率,截至第三季的成本對收入比率為僅30.0%,而行業平均為46%。

另一方面,大眾銀行即將於本月杪公佈2012財政年第四季業績,預料其營業額按季增長2至5%,其貸款料按季成長3%和按年增加13%,非利息收入則按年成長2%。

肯納格研究預期大眾銀行在第4季取得9億9千萬令吉稅後盈利,按季增長1%,全年稅後盈利料達38億6千700萬令吉。這主要由於其首9月信貸成本正常化至14個基點,管理層給予的指引為低於20個基點,同時其成本對收入比率降低,也助長了其盈利。

基於這3大因素:股價自去年中以來上漲19%、股價/賬面傎接近3倍以及比大資本銀行同儕出現顯著溢價,肯納格研究將該股降級至和市場一致,但保持目標價為16令吉80仙。

[星洲日報/財經]

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