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Tuesday, May 31, 2011

基金投資不僅止高回酬

金融風暴前,保本與高回酬往往是基金投資者對基金的兩大迷戀,但華爾街有史以來最大的騙局--馬多夫龐茲騙局,上演了20多年後,突然被金融風暴揭出原形。當這個原始騙局“老鼠會”連全球最聰明的投資家都騙住時,投資者痛定思痛,已開始學會“保本”與“高回酬”還不如“保障”與“平衡”!


大馬匯豐銀行高級投資服務經理吳翠翠在大馬投資經理聯合會的基金經理座談會中坦言,金融危機後,投資者口味其實已傾向保守與平衡基金,他們不再爭相追逐新基金,反而熱衷於瞭解基金在過去數年的紀錄。


她補充,投資者對基金佈局的諮詢也漸漸提高,尤其是馬多夫騙局後,他們更希望知道投資的基金種類與方向。


看重投資組合平衡
聯昌信安回教資產管理公司拿督諾理巴也提及,金融危機前,投資者都會專注高回酬的基金,但現在反強調投資組合的平衡。


“以往鍾愛保本基金的投資者,也彷彿在金融海嘯中,發現所謂的保本基金,並非完全受保障,因此,更加強調基金的安全性。”


此外,基金經理的心態不再像以往般,不斷催促客戶買基金,而是扮演起顧問角色,去處理客戶的財務需求,再從風險組合來決定其合適的產品。


吳翠翠進一步解釋,基金的銷售程序在危機後大幅加強,例如需先確保投資者的風險組合,即使產品適合,也得讓投資者瞭解其安定性,而產品的特色也有一套跟隨的程序。


基金經理人潘力克認為,投資者與基金經理都應該在金融風暴的洗禮後,調整投資者心態。


資產分配是穩定回酬關鍵
他以投資者為例,他們應以技術層面來衡量“保本”與“保障”因素,很多投資者經常忘記投資的終極目標,而一窩蜂地追求受歡迎的基金,其實,資產分配才是穩定回酬的最關鍵。


“若只是追逐盛行的基金,有時候可能導致錯誤決策,並在錯誤的時機‘進’與‘出’,影響了長期投資。”


至於基金經理,他認為,如果客戶的投資目標難達成,基金經理有必要當起“老師”,教育投資者正確的投資心態。


“基本上,市場有很多資產分配的選擇,基金經理得瞭解當中的優劣勢,並告訴投資者,因為投資者可能不理智地以‘儘可能最高’來追求回酬或只尋求數字表現。”


投資者瞭解相關風險
他坦言,基金經理也必須讓投資者瞭解到,若他們同意承擔相關風險,不應對投資的結果有任何怨言。


他笑言,有時候,一些投資者較善忘,換了數次基金佈局後,再度忘記最初的目標,又再追逐高利。


“基金經理務必提昇自身的教育水平,才能向客戶解釋相關基金產品。”


“行動比言語更為響亮!”,諾理巴直言,這是基金經理與投資者最佳的溝通方式。


投資教育是一大挑戰
豐隆資產管理私人有限公司首席執行員兼執行董事吳清豐反而認為,教育客戶是一大挑戰,因客戶一般只強調回酬。


“所以,基金經理往往得設法讓他們瞭解到投資的基本因素,而且,投資路上沒有免費的午餐,他們必須明白其高低起伏風險。”


他解釋,基金經理有義務教育投資者,讓他們回到投資基礎,即多元化的重要性,當投資者瞭解相關資產的波動,必然作好投資的心理準備。


他也強調,基金經理應按時監督基金並重新平衡投資組合,以系統方式力求多元化。


投資氣候由“西”轉向“東”,也令新興的亞洲市場成為基金投資者近期關注的風向。


諾理巴認為,全球新興市場,如拉丁美洲、東盟、中國與東南亞基金近期備受矚目。


她說,金融風暴其實也動搖了民眾對股票基金的需求,但該情況已改善,預計2011至2012年期間將恢復元氣。


對於有人唱衰大馬在未來5至10年都難有很好的投資產品,諾理巴極不認同,看好投資熱潮由“西”流向“東”後,大馬絕對有望成為未來的回教投資金融中心。


游資亂竄資產泡沫危機
另一方面,近期熱錢肆虐吹大各國資產泡沫,已引起各國與廣泛投資者疑慮,潘力克坦言,游資過於旺盛下,一些地方確實將出現資產泡沫危機,因此投資時應更加審慎。


“世界資金亂七八糟危機四伏,投資者當前應對投資情況保持機警,至少嘗試多元化投資。”
他直言,泡沫究竟何時爆發?沒人能給解答,惟若投資過熱,民眾與其對高利窮追不捨,不如保留現金。


儘管如此,諾理巴仍基於國內消費力支持,樂觀看待新興市場。


“事實上,除印鈔票,美國消費者不消費也是經濟雙重衰退的隱憂,但倘若發生,也只會在特定國家,我對新興市場仍持正面看法。”


基金投資的迷思
定期定額一定讓成本較低?
多數理財顧問談到定期定額投資法,都會說定期定額投資法(Dollar-cost averaging)可以平均買進成本,而這個價格平均效果,會因低價時買較多單位,高價時買較少單位,而使定期定額法的平均持股價格,低於同一段時間的平均價,然而事實上,定期定額投資法不一定讓平均成本較低,有時反而是單筆投資(Lump-sum)較有利。


儘管如此,定期定額投資法還是值得推薦,不是基於它會讓平均成本較低,而是可讓投資人克服心理障礙,強迫儲蓄並作長期投資。為克服投資行為上的不理性,避免追高殺低,維持有紀律的投資,定期定額其實是一種不錯的解決方式。


一般上,當長期投資報酬率預期為正數時,單筆投資的平均成本就會低於定期定額。


反之當預期報酬率為負數時,單筆投資的平均成本就會高於定期定額。換句話說,看漲應當單筆投資,看跌應當定期定額。


挑選基金忘了資產類別?
橘子和蘋果不能一起比較,若你挑選基金時,只注意特定績效評比數字,而沒有注意基金資產類別,則就像拿橘子和蘋果在比較哪一個水果比較脆。


夏普指數(Sharpe Ratio)是嘗試基金評比的人會注意的數字,它表示承擔每一單位報酬率標準差時,所能獲得超過無風險利率的額外報酬率,就是(基金報酬率-無風險利率)/基金報酬率標準差。


但是由於不同資產類別的平均報酬率不同,標準差的大小會受平均值影響,所以不能拿股票基金的夏普指數來和貨幣基金的夏普指數比較。


不知道去蕪存菁?
很多人認為基金是長期投資,所以買好了就擺著,不去看它,忘了即使是長期投資,還是要定期檢視,及時去蕪存菁。尤其是當基金的績效開始走下坡,連續幾個月,基金績效在同類型基金的排名裡,都處在後段班,不要猶豫,就大膽轉換或贖回該檔基金吧。


現在流行甚麼就買甚麼,穩賺?
很多投資人喜歡追逐流行,現在流行甚麼,就買甚麼基金。就像現在黃金、能源價格上揚,相關產品即成了當紅炸子雞,其實,買基金不一定要追逐市場熱門的產品,尤其是對本身不熟的產品,千萬不冒然投入。


資產配置迷思
很多人被“資產配置”這四個字害慘了,其實,資產配置對資本額較大的投資,確實可發揮風險分散的效果,但就小額投資來看,效益並不大。不過,投資者不妨將股債配置視為一個參考指標。


舉例,如果一家公司將未來股債配置的比率,從原本股債各半,提昇至股六債四時,可以解讀為,這家公司對未來股市看法是趨於樂觀的。


一出現虧損就停扣?
由於定時定額的主要精神是以平均成本法原理來分散風險,所以請不要一看到虧損就急著停扣,讓平均成本法破功。投資者定時定額投資之際,千萬不要太在意過程,而受短期市場波動影響,只要堅持既定投資計劃,一旦空頭市場結束,市場翻轉時,將手中累積的單位悉數賣出,獲利自然可觀。


隨時買,不要賣?
有人說,定時定額投資法是“傻瓜投資法”,告訴投資者“隨時買、不要賣”,其實是錯誤觀念。定時定額投資基金,雖然沒有進場時點的問題,但一定要設定獲利目標,適時贖回、設定停利點,要懂得買基金,更要懂得賣基金。


為甚麼需要停利?因為要走完一個經濟循環,大約需要2至3年,如果不適時獲利了結,當經濟開始衰退時,報酬率可能就會下滑。因此,以定時定額方式投資時,一定要把握的原則就是:“停利不停損”,只要達到了目標報酬,不要猶豫,趕快贖回停利。


堅持哪裡跌倒,哪裡爬起來?
單筆投資做錯了決定,就要即時停損,有些人很“硬頸”,一直要等到指數漲回來,才願意脫手,非得要“在哪裡跌倒、在哪裡爬起來”,但有時股市卻是越等越低,越等越心寒,跌倒之後,就很難再爬起來。


因此,進行單筆投資時,不僅要停利,更記得要停損,不要讓自己成了穩定股市的一員。


專家說基金
定期定額+設定停利贏面大
常有人說“你不理財,財不理你”,台灣台新銀行新莊分行經理卓育芬覺得這句話非常有道理,從踏入職場以來,就貫徹這項原則,每個月除固定生活費外,會將剩餘的資金(約薪水的一半)固定投入基金商品。


剛開始,卓育芬以定期定額投資,累積財富,待投資標的獲利達約15至20%時,就會部份停利,停利贖回後的資金,等到市場回落時,再將已贖回的資金單筆投入有潛力的基金市場,這樣的投資方式,讓卓育芬每個月除領固定薪水外,可獲得額外的投資收益。


應懂得分散風險
不過,不論是多積極的投資者,都應該要懂得分散風險,將部份資產移到比較穩健的固定收益型產品,例如:債券型基金或海外債券。因此,她陸續將約三成的資金,投資在固定型的收益商品,每年有固定且不錯的收益率。


但這類的商品大多數為美金計價,所以她將定期配發的收益,不定時轉換成新台幣,或留做定期定額的扣款,透過固定收益產品所配發的利息,來養大投資基金的基礎,持續累積資產規模。


在第一個孩子出生後,她跟先生買了人生中的第一棟房子。除300萬元頭期款外,其餘約七成皆向銀行貸款,雖然前三年貸款利息負擔較高,但自2008年開始降息後,貸款負降低,有多餘的資金可以再加碼,投資股票市場。


考量股票市場變化實在太快,不適合自己的個性,卓育芬選擇以指數股票型基金(ETF)來參與股市投資。


資產配置除積極投資外,卓育芬認為個人及家庭的周全保障更是不可或缺,所以她為自己及家人投保傳統型保險商品如醫療險、意外險及壽險等,萬一有意外發生時,就是一家人最好的防護傘。


定期定額解波動困擾
在全球連動關係日趨緊密的現代,使投資市場干擾因素變得更多更複雜,導致股市波動愈來愈劇烈,許多投資人因害怕市場波動而拒絕再投資,但台灣台新投信總經理藍新仁卻認為,這是一種心理障礙,在市場下跌時退出投資市場,反而會坐失最佳投資時點,造成跌價損失再也無法拉回來的悲劇。


投資人若要克服心理恐懼,並且破除“害怕波動”及“欠缺配置”的二大投資迷思,最好的投資策略即是定期定額投資共同基金。


他表示,共同基金是由專業研究團隊操盤,投資標的多元,本身即有分散風險的功能,而定期定額就是平均成本的概念,不用考慮進場的時機。當淨值處於高檔時,同樣的一筆金額可以買到較少的單位數,但淨值跌至低檔時,則可以買到較多的單位數,長期下來,基金的平均購買成本會降低,也就不用擔心任何危機事件對淨值的衝擊。在他目前緊湊、繁忙的工作中,定期定額已成為他的最佳投資術。


時間拉長效益顯現
藍新仁強調,定期定額投資效益一定要把時間拉長才能顯現,以中國股市為例,據Lipper統計,在2004年1月1日至2010年3月27日六年多期間,MSCI中國指數定期定額一年報酬率為6.54%,二年報酬率為20.58%,五年報酬率達35.26%,六年報酬率達59.92%,投資期間愈長,可獲取愈豐厚的報酬。


台灣股市的經驗也是一樣,根據統計,即使是在歷史高點12,000點時開始定期定額投資,持續扣款7年後,可創造近38%的報酬率,但如果是單筆投資,則7年下來累計還是虧損了四成以上。


藍新仁認為,定期定額是平均成本概念,波動性大才能達到分攤成本的效果,而台股基金、中國基金、拉美基金、新興歐洲基金等新興市場股票型基金,能發揮定期定額的投資效益。


結語
很多人說,基金是一種簡便的投資工具,但曾幾何時,這投資突然變成了投機?時移勢轉,在全球股市乍寒還暖,又乍暖還寒,又突然撥雲見日的今天,無論是“保本”還是“高回酬”,“保障”還是“平衡”?最重要的還是作足功課,深思基金投資之道。


[星洲日報/投資致富‧財富焦點‧2011.05.29]

1 comment:

追梦者 said...

我没有买基金..^^