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Tuesday, May 10, 2011

啤酒稅持穩支撐銷售‧健力士英格財測上調

(吉隆坡6日訊)健力士英格(GAB, 3255, 主板消費品組)2011財政年第三季業績超越市場預期,分析員看好啤酒稅持穩將繼續支撐產品銷量,調高啤酒售價更有助緩和原料及包裝成本上漲,加上高效營運提振產品賺幅,紛紛上調2011至2013年財測,幅度介於4至19%。


財測上調幅度4至19%
受益於供應鏈效率提昇、售價上揚及財政預算前囤貨活動,健力士英格第三季淨利報4千897萬令吉,按年走高4.91%,並推動9個月淨利激增至1億5千230萬令吉,按年成長30%。


分析員說,健力士英格的營業額略挫,但淨利揚升,顯示在成本效益行動下,賺幅取得令人驚訝的表現。


該公司管理層將強勢業績歸功於穩定的市場表現,分析員相信健力士英格在虎啤銷量取得強勢雙數成長帶動下,不僅維持在國內市場的領先地位,市佔率更進一步走強。


分析員指出,儘管去年政府預算將啤酒稅維持在每公升7令吉40仙,讓釀酒商逃過另一輪稅務漲勢,但不排除在今年預算期間宣佈進一步調漲啤酒稅的可能性。


可期待更高股息
由於淨利表現超越預期,投資者或可開始期待更高額股息;若派息率維持在90%,每股股息料可從原有49仙,走高至56仙,相等於6%回酬率。


大馬研究:持有
目標價:RM9.90
上調2011至2013年財測14%-15%,分別達1億9千萬令吉、1億9千880萬令吉和2億零220萬令吉,3年股息分別為56仙和各61仙;相信會有更多活動來促進銷量,一旦酒花、麥芽及大麥成本在2012年走高,該公司可能尾隨皇帽釀酒廠(CARLSBG, 2836, 主板消費品組)步伐,上調產品售價3%。兩家釀酒商已預先以低價購買90%原料。


馬銀行研究:買進
目標價:RM11.30
賺幅表現超越預期,而且持續性高,進一步調高賺幅預測0.6%-0.7%至18.6%,同時上調2011財政年淨利預測8%,及2012財測4%,分別達1億8千780萬令吉和2億零310萬令吉;股息分別為47仙和48仙,相等於4.6和4.7%週息率。


達證券研究:賣出
目標價:RM10.30
上調2011至2013財政年13%至19%,2011和2012年淨利預料分別為1億8千400萬令吉和2億零320萬令吉;旗下多層次行銷(MLM)業務銷量料在2012及2013年取得1至3%成長,惟缺乏催化因素,2011年表現可能走低,而且,人民可支配收入走高,預測市場消費方向可能轉向烈酒及紅酒。


僑豐研究:中和
目標價:RM10.18
由於預料第四季業績會稍軟,維持財測不變;由於2010年世杯賽熱潮塑造起高比較基礎,預計第四季淨利按年轉弱,惟相信仍能取得2千500萬至3千萬令吉淨利,順利達成全年財測。2012和2013年財測分別是1億7千220萬令吉和1億7千390萬令吉。3年股息預料是49仙和各51仙。


[星洲日報/財經‧2011.05.06]

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