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Wednesday, December 29, 2010

獲邊佳蘭石油終站經營‧戴樂財測可調高14%

(吉隆坡27日訊)戴樂集團(DIALOG, 7277, 主板貿服組)預定明年1或2月攫取邊佳蘭(Pengerang)深海石油終站工程的最終批准,成為長達60年的獨家經營者,分析員指出,總值50億令吉的建築工程料將促使戴樂集團未來10年的工作量持穩,2011財政年財測最高獲調高14%。


有關工程預定在明年中啟動,聯昌預計將從2012財政年首季起作出貢獻。首階段營運則預計在2014年開始,合約值17億令吉,且到了2018年,其貢獻料比格低(Kerteh)石油終站高出10倍。


為此,聯昌研究上調戴樂集團2011至2013財政年每股盈利14%、49.3%及67.6%,至7.5仙、11.3仙及13.9仙。儘管2011財政年每股股息維持在4仙,不過2012及2013財政年卻從4仙,上調至5.1仙及6.3仙。


聯昌也將3年每股盈利復合成長上調至33.4%。


至於MIMB研究則上調2012及2013財政年每股盈利及股息1.2%及13.5%,每股盈利各為8.1仙及10.5仙,股息則達4.9仙及6.3仙,相等於2至4%回酬。


“儘管戴樂集團股價在短短兩個月內已激增58%,不過其估值仍顯得誘人。”


MIMB研究表示,該公司將以70%債務及30%股權方式進行融資,以其45.9%持股權計,首階段工程須祭出2億3千400萬令吉現金。鑒於截至9月手持1億9千100萬令吉現金,因此不會面對融資問題。


儘管戴樂集團2013財政年淨現金料走低至2億2千零88萬令吉,不過預計股本回酬將走挺至32.9%。


邊佳蘭深海石油終站是在經濟轉型計劃下其中一項啟動計劃(EPP),報導指整項終站計劃有望吸引高達950億令吉投資活動。


有望吸引950億投資
MIMB研究提到,透過邊佳蘭深海石油終站計劃,戴樂集團也有望攫取雙向收益,除了工程、採購、興建及啟動(EPCC)配套,還包括終站的營運收益,促使未來的收益持穩。“我們認為2012財政年的EPCC合約佔20%,隨後2013及2014財政年才擴大至各40%。”


MIMB研究指出,以EPCC合約25%盈利計,2012至2014財政年營運盈利料各增長7%、69%及61%
[星洲日報/財經‧2010.12.27]

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