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Sunday, January 31, 2010

盈利增长与股本回酬佳 可继续持有大众银行

(吉隆坡29日讯)马银投资银行在业绩检讨报告中说,大众银行有限公司(PBBANK,1295,金融组)的2009年最终业绩以及派息符合预测。

随着将估值延期后,大众银行的2010年净利预估调高1%以及2011年预估调高4%,基于股息折现模式的目标价由10.80令吉调高至12.00令吉,保持持有评级不变。

报告说,短期内的增长展望大致上已反映在股价。市场目前将这只股估值订在本益比1.7倍以及2010年账面值3.1倍。股息可能受抑制,因为资金需求可能更严格。马银投资银行预测毛股息收益率可能由2009年的6.5%,在2010年降至4.8%。

2009 年净利25亿2000万令吉符合马银投资银行的以及市场预测,增长率是3%。在2009年第4季增长动力保持强劲,净利按季增长6%。增长是来自:(1)净利息以及回教银行业收益增长10%;由于国内贷款强劲增长,抵消了在2008年底/2009年初削减国内隔夜政策利率后利息净幅距受到压缩,(2)非利息收益增长11%是来自单位信托管理费以及投资收益较高。但是,海外业务受到信贷销账较高影响,盈利贡献下跌20%只占7%集团税前盈利,2008年是 10%。

管理层短期内继续专注于内部增长,特别是海外业务恢复增长进度。在印尼或是泰国建立新市场据点,仍然不是优先考量。内部指标是2010年贷款强劲增长14至15%(2009年:14.4%),将是来自国内以及海外业务。

与此同时,香港业务的资产素质已趋稳定,提示了将来的亏损拨备金正常化。马银投资银行的预估是假设在2010年该集团贷款增长14%,利息净幅距保持在2.4%(2009年:2.4%),以及信贷销账保持在0.29%(2009年:0.31%)。

大众银行宣布派发第2次中期现金毛股息每股25仙,以及68配1股库存股并在2月3日除权。包括第1次中期现金毛股息30仙,2009年的现金股息总共是净利的56%。

基于昨日闭市价,股票股息相等于每股毛股息23.7仙,将2009年每股派息推高至78.7仙或是6.5%收益率。马银投资银行认为余额2970万股的库存股票将不能派发另一次作为股息用途。可能由2012年开始的更严格资金需求将抑制短期派息。管理层将保持50至55%派息率。预测2010年毛股息收益率降至4.8%,是基于假设55%派息率。

转载《光华日报

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